Unsere Positionierung für Oktober 2024

Wir ändern den Kurs, um die aufkommende Brise zu nutzen. Entsprechend erhöhen wir die Aktienquote um 5%. Die US-Notenbank hat mit ihrer Zinssenkung um 50 Basispunkte den Start des Zinssenkungszyklus eingeleitet. Die US-Wirtschaft zeigt sich zwar weiterhin robust, aber es mehren sich die Anzeichen einer Abkühlung. Gleichzeitig nähert sich die Inflation zusehends dem Zielwert. Grund genug, die Zinsen zu senken und damit der Wirtschaft mittelfristig wieder etwas Rückenwind zu geben. Wir gehen davon aus, dass die US-Notenbank der Wirtschaft schon bald erste positive Impulse geben kann.

Wellengang normalisiert sich

Gleichzeitig beobachten wir, dass sich die Wogen an den Aktienmärkten nach den jüngsten Turbulenzen wieder etwas geglättet haben. Die Unsicherheit ist deutlich zurückgegangen. Jeder Rückschlag an den Märkten wird eifrig zum Wiedereinstieg genutzt. Diese Widerstandsfähigkeit des Marktes hat uns darin bestärkt, dass wir durch eine Kursänderung mehr Fahrt aufnehmen können. Regional haben wir das grösste Übergewicht in den USA, gefolgt vom Euroraum und der Schweiz. Wir sind weiterhin negativ gestimmt für die Schwellenländer, insbesondere gegenüber China. Die anhaltende Immobilienkrise wird die wirtschaftliche Entwicklung Chinas noch längere Zeit bremsen.

Sicht verbessert

Mit der Zinswende der US-Notenbank hat sich auch die Sicht für die kommenden Monate deutlich verbessert. Die US-Notenbank will verhindern, dass sich die Wirtschaft in den USA zu stark abkühlt, bevor sie die Zinsen senkt. Zinssenkungen manifestieren sich erst nach einer gewissen Zeit in der wirtschaftlichen Entwicklung. Deshalb ist es richtig, dass die Fed bereits jetzt mit den Zinsen runtergeht, auch wenn die Wirtschaft weiterhin gut läuft. Für die Aktienmärkte ist dies ein positives Signal.

Die Fed ist auf Kurs, den Drahtseilakt zwischen Inflationsbekämpfung und rechtzeitiger Konjunkturstimulierung zu meistern. Entsprechend positionieren wir uns vorzeitig für den nächsten Aufschwung.