Unsere Positionierung August 2024

Die US-Notenbank dürfte im September definitiv mit der ersten Zinssenkung beginnen. Der US-Wirtschaft geht langsam die Puste aus und entsprechend kann sie etwas Unterstützung von der Zinsseite brauchen. Die Inflation ist zwar weiter erhöht, ist aber in den letzten Monaten zurückgegangen. Dies gibt der US-Notenbank den Spielraum, die Zinsen zu senken. Gleichzeitig ist die Lage im Nahen Osten wieder angespannter. Insbesondere eine Eskalation hätte für die Energieversorgung in Europa ernsthafte Konsequenzen.

Wellengang weiter erhöht

Die jüngsten Verwerfungen an den Aktienmärkten, mit dem Einbruch des Nikkei Index Anfang August, haben international hohe Wellen geworfen. Die Korrektur an den wichtigsten Aktienmärkten kam umgehend und die Angst vor einer US-Rezession ist stark angestiegen, was die Nervosität ansteigen liess. Unterdessen hat sich die Lage wieder beruhigt. Der Wellengang ist weiter erhöht, geht aber zurück. Der Rückenwind für die Aktienmärkte bleibt vor allem dank der guten Gewinnentwicklung in den USA sowie der Aussicht auf Zinssenkungen robust. Entsprechend nahmen die Aktienmärkte auch zügig wieder Fahrt auf. 

Sicht bleibt eingeschränkt

Was die weitere Entwicklung der Aktienmärkte anbelangt, bleibt die Sicht jedoch eingeschränkt. Wir segeln weiter hart am Wind, halten aber die Segel gerefft, um allfällige Böen gut abfangen zu können. Insbesondere die US-Konjunkturdaten dürften in den nächsten Monaten immer wieder für unerwartete Windstösse sorgen. Die grosse Frage bleibt, ob die US-Notenbank die schwierige Mission erfolgreich meistert und die US-Wirtschaft eine Rezession vermeiden kann. Wir sind nach wie vor der Meinung, dass die US-Wirtschaft ohne grosse Rückschläge durch diese Abkühlung kommt. Entsprechend halten wir weiter an unserer Aktienposition fest. Allerdings erachten wir im aktuellen Marktumfeld ein Übergewicht in den Aktien nicht als opportun.