Künstliche Intelligenz ist eine ganz grosse Sache.
Sie hat das Potenzial, die Welt und die Wirtschaft zu verändern.
Somit hat sie auch das Potenzial, dass man damit sehr viel Geld verdienen kann.
In der Schweiz profitiert vor allem die Halbleiter-Branche
indirekt von diesem Techboom.
Da haben wir VAT, Inficon und Comet.
Die Rahmenbedingungen für die Aktien sind also nach wie vor gut.
Grundsätzlich ist eine rückläufige Inflation für viele Unternehmen positiv:
Die Planungssicherheit steigt und ihre operativen Margen
können stabilisiert werden.
Tech ist in.
Das ist wohl die kürzeste Zusammenfassung des Aktienjahres 2023.
Der Nasdaq-100-Index hat rund 50% zugelegt
und somit die meisten anderen Aktienmärkte hinter sich gelassen.
Der Index der glorreichen Sieben, den sieben grössten Techaktien der USA,
haben sogar 100% zugelegt.
Bleibt Tech auch 2024 angesagt?
Das ist der Videotalk der St. Galler Kantonalbank im Januar 2024.
Ich freue mich, dass Sie bei uns reinschauen.
Meine Gäste sind Thomas Stucki, Chief Investment Officer,
und Angela Truniger, Aktienanalystin.
Mit ihnen möchte ich über die wichtigsten
Aktientrends 2024 sprechen.
Mein Name ist Jan Gregor.
Thomas, die Marktkapitalisierung der glorreichen Sieben:
Amazon, Apple, Microsoft, Meta, Nvidia, Tesla, Alphabet.
Sie haben über 4500 Milliarden Dollar zugelegt.
Zum Vergleich:
Der gesamte Schweizer Aktienmarkt hat eine Kapitalisierung von 2000 Milliarden $.
Ist das nicht einfach ein Hype um künstliche Intelligenz?
Sicher ist hier ein Hype mit dabei.
Aktien werden heraufgejubelt, nur weil die Firma sagt,
sie mache bei der künstlichen Intelligenz mit.
Das ist nicht gesund.
Das haben wir früher schon erlebt,
mit Blockchain vor drei, vier Jahren.
Noch früher mit der Solarenergie,
die "SolarWorlds" dieser Welt, nicht wahr.
Trotzdem muss man sehen, dass künstliche Intelligenz eine ganz grosse Sache ist.
Sie hat das Potenzial, die Welt und die Wirtschaft zu verändern.
Somit hat sie auch das Potenzial, dass man damit sehr viel Geld verdienen kann.
Angela, die einzelnen Aktien der glorreichen Sieben haben zwischen 50 und 200% zugelegt.
Was heisst das für die Bewertung dieser Unternehmen?
Die Kursanstiege waren tatsächlich sehr hoch.
Das muss man aber in Kontext stellen:
Viele Techwerte hatten 2022 starke Kursverluste zu verzeichnen,
weil damals die Zinsen angestiegen sind.
Im letzten Jahr haben sie dann eine Normalisierung gezeigt,
wie man bei Meta und Apple sehen konnte.
Je nach Titel ist die Bewertung jedoch sehr unterschiedlich.
Der Chiphersteller Nvidia konnte im letzten Jahr 200% zulegen
und ist meiner Meinung nach sehr sportlich bewertet.
Alphabet konnte 60% zulegen, ist aber im Vergleich zu anderen Techfirmen
moderater aufgestellt.
Muss man nach diesen starken Kursanstiegen kurzfristig
mit einer höheren Volatilität oder mit Kurskorrekturen bei den Aktien rechnen?
Natürlich steigt das negative Überraschungspotenzial
mit den Kursanstiegen, die wir zum Jahresende gesehen haben.
Denn es wird schon sehr viel Wachstum vorweggenommen.
Jetzt wird auch die Geldpolitik der Zentralbank wichtig sein.
Sowie die Frage, ob die US-Notenbank FED die Zinssenkungen bringen wird,
wie es aktuell vom Markt erwartet wird.
Zudem wird die Berichtssaison, die Ende Januar beginnt,
mehr Aufschluss darüber geben,
wie die Firmen sich im letzten Jahr profilieren konnten.
Zu dem Zeitpunkt werden vor allem die Ausblicke wichtig sein.
Thomas, viele Anleger:innen fragen sich,
ob es zu spät ist, um in diese Aktien zu investieren.
Wie schätzt du das langfristige Wachstumspotenzial der glorreichen Sieben ein?
Ich würde etwas breiter auf die Techaktien schauen.
Der Technologiesektor ist inzwischen ein sehr wichtiger Bereich der Wirtschaft.
Die Digitalisierung wird ebenfalls weitergehen.
Das heisst, die Techfirmen werden weiterhin wachsen.
Ich denke, dass da vor allem die Grossen profitieren werden.
Sie wissen, wie man die guten Ideen, die kleinere Firmen zum Teil tatsächlich haben,
rentabilisiert und in Gewinne und Erträge ummünzt.
Die Grossen werden also noch grösser.
Damit ist zu rechnen. Sie werden die kleineren Firmen übernehmen,
um an deren Ideen heranzukommen.
Das werden sie dann gewinnbringend umsetzen, wodurch sie noch grösser werden.
Man hört immer mehr über die Regulierung der Techfirmen.
Könnte das einen negativen Einfluss auf das Wachstumspotenzial dieser Unternehmen haben?
Das ist tatsächlich ein Thema, vor allem in der EU.
Sie bemüht sich sehr und versucht, diese Firmen zu regulieren.
In den USA ist man diesbezüglich noch etwas zurückhaltender.
Man muss aber realistisch sein,
es könnten auch einzelne Firmen gross werden.
Bisher sind es immer noch vier oder fünf.
Wenn es nur noch eine oder zwei wirklich Grosse gibt,
muss man damit rechnen, dass die Wettbewerbsbehörden eingreifen werden.
Es gibt Beispiele aus der Vergangenheit wie die Telekommunikation,
wo AT&T auseinandergebrochen wurden. So etwas ist nicht auszuschliessen.
Gibt es nebst den glorreichen Sieben
andere Techunternehmen, die man näher anschauen sollte?
Zuerst zu den glorreichen Sieben.
Von denen gefällt mir momentan Alphabet am besten.
Alphabet ist ein Qualitätswert. Er besitzt ein sehr stabiles Geschäftsmodell
und ist sehr innovationsstark. Die Firma überzeugt durch diese Qualitäten.
Weiter gefällt mir Cisco.
Cisco ist ein Netzwerkausrüster, der Router und Switches verkauft.
Er profitiert von der fortschreitenden Digitalisierung.
Zudem weist das Unternehmen eine interessante Dividendenpolitik auf
und steht auf unserer Qualitätstitel-Liste.
Gibt es auch in der Schweiz Aktien, die vom Techboom profitieren?
In der Schweiz profitiert vor allem die Halbleiter-Branche
indirekt von diesem Techboom.
Da haben wir VAT, Inficon und Comet.
Von diesen drei Titeln bevorzuge ich momentan Inficon,
weil er bei der Gewinnentwicklung die stabilsten Erträge ausweist.
Denn er ist in der Halbleiterbranche am breitesten aufgestellt.
Der zweite grosse Treiber war letztes Jahr die rückgängige Inflation
bei einer recht stabilen US-Konjunktur.
Voraussichtlich gehen diese Trends auch dieses Jahr so weiter:
Die Inflation geht weiter zurück, die Konjunktur bleibt stabil.
Heisst das, dass die Aktienmärkte wieder positive Rahmenbedingungen haben werden?
Die Rahmenbedingungen für die Aktien
haben sich seit dem letzten Jahr nicht gross verändert.
Die Jahresendrallye, die wir Ende '23 gesehen haben
und die schon im November angefangen hat, war sehr ausgeprägt,
insbesondere in Amerika, in Deutschland, beim DAX.
Etwas weniger ausgeprägt in der Schweiz, aber trotzdem gut.
Dass dort etwas ansteht oder vielleicht sogar etwas zurückkommt, ist normal.
Die Inflation ist zwar noch erhöht,
sie wird in den nächsten Monaten wieder ein wenig ansteigen.
Aber der Trend zeigt nach unten.
Das gibt den Zentralbanken Raum, die Zinsen zu senken.
Sie senken die Zinsen zwar nicht so schnell, wie es der Markt heute erwartet,
aber in Amerika werden die Zinsen ab Mitte Jahr zurückkommen, genauso in Europa.
In der Schweiz wird die Nationalbank länger zuwarten.
Aber das Schöne und Wichtige ist, dass man an der Börse über Zinssenkungen spricht.
Das hebt die Stimmung bei den Anleger:innen.
Die Konjunktur ist zurzeit noch ein wenig problematisch.
Sie sinkt etwas, aber Aktien schauen immer voraus.
Sie werden relativ schnell auf einen vorsehbaren Aufschwung vorausschauen.
Die Rahmenbedingungen für die Aktien sind also nach wie vor gut.
Eine gute Aktienpositionierung,
eine solide Aktienallokation im Portfolio muss man dieses Jahr haben.
Gemäss der Prognose von Thomas wird die Inflation dieses Jahr weiter zurückgehen.
Welche Aktie könnte am besten vom Rückgang der Inflation profitieren?
Grundsätzlich ist eine rückläufige Inflation für viele Unternehmen positiv:
Die Planungssicherheit steigt und ihre operativen Margen
können stabilisiert oder im besten Fall sogar verbessert werden.
Jetzt gehen vor allem auch die Rohwarenkosten zurück.
Für Firmen, die stärker anfällig sind auf hohe Rohwarenkosten
dürfte sich das als positiv erweisen.
Dabei denke ich an Sanitärtechniker wie Geberit, SFS oder Givaudan.
Welche weiteren Trends siehst du für 2024?
Nebst der rückläufigen Inflation wird weiter auch
die Wirtschaftsentwicklung im Fokus stehen sowie die Geldpolitik der Zentralbanken.
Weiter wird es sicher spannend sein zu sehen,
wie sich bei den Unternehmen im Umfeld der rückläufigen Inflation
die operativen Margen entwickeln werden.
Im Jahr 2024 wird auch die Politik eine wichtige Rolle spielen.
Das grösste Wahljahr der Geschichte: in rund 60 Ländern wird gewählt,
fast die Hälfte der Weltbevölkerung ist betroffen.
In Indien, in Taiwan, in den USA ... das europäische Parlament wird gewählt.
Welche Rolle spielen diese Wahlen auf den Aktienmärkten?
In den Aktienmärkten spielen Wahlen vor allem in deren Vorfeld eine Rolle.
Man spricht darüber, man spekuliert über deren Ausgang.
Ist die Wahl erst einmal vorbei, legt sich das schnell wieder.
Nehmen wir zum Beispiel die Wahlen in Taiwan.
Je nach Ausgang der Wahlen und der Reaktion von China,
kann ein gewisses Unsicherheitspotenzial entstehen.
Im Herbst haben wir die Wahlen in Amerika.
Diese werden im Vorfeld ein grosses Thema sein.
Wie wir aber vor vier Jahren gesehen haben, geht man nach den Wahlen
relativ schnell wieder zur Tagesordnung über.
Denn welche Partei auch immer an der Regierung ist ...
viel ändert sich an der Wirtschaft schlussendlich nicht.
Als St. Galler Kantonalbank positionieren wir uns aus Prinzip nie auf Wahlen.
Zum Schluss noch eine Frage zum Gold.
Neben der Aktien-Jahresendrallye gab es auch beim Gold eine Rallye.
Es hatte zum Jahresende einen Rekordstand von über 2000 $ pro Unze erreicht.
Was sagst du dazu?
Das Gold hat natürlich von den sinkenden Zinsen in Amerika
und vom schwächeren Dollar profitiert.
Dieser Zusammenhang entsteht öfter.
Als Schweizer Anleger:in konnte man davon nur bedingt profitieren,
denn was man beim Gold gewann, verlor man grösstenteils wieder auf dem Dollar.
Einmal mehr hat sich im ganzen letzten Jahr gezeigt:
Wenn es irgendwo auf der Welt politisch oder wirtschaftlich schwieriger wird,
flüchten die Leute ins Gold.
Die Sicherheitsidee vom Gold ist ungebrochen.
Ein wenig Gold im Portfolio zu haben,
sagen wir zwischen 5 und 10%, ist sicher eine gute Idee.
Thomas, Angela, vielen Dank für das Gespräch.
Soviel für heute von uns für Sie.
Wir freuen uns auf Sie im nächsten Monat.